先探/謝金河:毛利率的背後是競爭力-广东吃小孩

先探/謝金河:毛利率的背後是競爭力 时间:2020年02月23日 03:37:14

先探/謝金河:毛利率的背後是競爭力

進入二○二○年,有幾個關鍵議題要注意,首先是二○一九年最受到大家矚目的話題是殖利率,高殖利率的個股在一九年都有很大的漲幅,進入二○二○年,除了殖利率外,我特別要強調毛利率,毛利率高低,也代表了企業的競爭力,我用二○一九年到第三季為止的財報為例,以台灣最熱門的光學鏡頭產業為例,毛利率高低,其實背後也代表著股價的高低,像大立光在五○○○元以上,毛利率是六八.一二%,玉晶光是四五.三%,股價在六○○元以上,往下看先進光是二二.七五%,亞光十九.八九%,華晶科是十六.二六%,佳能是十二%,然後是佳凌六.一%,今國光只有四.六一%,從這張毛利率排行,大約可以看出企業競爭力,毛利率最高的大立光股價最高,今國光、佳能最低。

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還高毛利率股一個公道另一檔伺服器概念股是緯穎,股價直接衝到七二二元,十二月營收創下一八三.六八億元新高,去年全年EPS可以達三五元,股價站上七○○元,反應二○倍本益比,緯穎這個大漲,也給廣達帶來想像空間,最近廣達拉回是受到廣明被美國司法部控告賠償有關,廣達在白牌伺服器仍占有一席之地。(全文未完)

選後台股重回高檔區 請繼續往下閱讀... 很多政治老世家都鎩羽而歸,除了台中顏家,像政壇打滾三十八年的黃昭順這次可能退出政壇,雲林張家班的張嘉郡宣告落選,中壢的吳伯雄兒子吳志揚也失利…,台灣的政治山頭只剩下傅 萁夫婦盤踞在花蓮,這種小蝦米打敗大鯨魚的故事頻頻上演,而被視為銅牆鐵壁的政治世家則像骨牌般一張張倒下,這正是台灣背後最珍貴的底蘊,選後的台灣又充滿蓬勃朝氣。

先探/謝金河:毛利率的背後是競爭力

這次選戰中突然跑出來的一些刺客,他們在選戰中都捲起千堆雪,像三十五歲的基進黨陳柏惟隻身前去台中二選區挑戰顏清標父子,居然打敗顏清標的兒子顏寬恆,三十九歲的吳怡農跑出來挑戰蔣萬安,雖然失利,卻是成為全國性的政治新秀,二十八歲的賴品妤在汐止打敗李永萍也是經典之作。

(圖/先探投資週刊 提供)

另一個是聯發科股價出現下殺,市場傳聞高通在5G晶片殺價,聯發科毛利率可能下滑,外資在選前大力調節聯發科持股,股價從四六四元殺到四○六.五元,回到去年十一月左右的位置,十四日的殺盤最明顯,外資賣超三三○五張,投信賣超一六○八張,自營商賣超四○六張,可見法人賣壓是打趴聯發科的關鍵,過去四個季度,聯發科毛利率從三八.九二、四○.七三、四一.八九%一直爬升到四二.○八%,毛利率逐季拉升,不過聯發科靠的不是5G晶片,目前5G手機建置過程緩慢,二○二○年5G晶片不是主力,高通這次推出驍龍八六五與七六五晶片,在聯發科天璣一○○○推出後,高通先採殺價策略,這明顯是衝著聯發科而來,這個動作影響聯發科實質獲利不會太大,但是對5G晶片的憧憬會減弱,這是促使聯發科回檔的關鍵要素。

從毛利率高低來看,背後代表的其實就是競爭力,從毛利率來挑好的產業,例如,最近暴起的勤誠股價寫下一○八元新高,半年前《先探》到勤誠參訪,股價仍在七○幾元,如今已站上百元,這當中大家可以發現勤誠毛利率逐季拉升,從二四.二三%到三○.五二%,毛利率拉高,EPS逐季上升,從首季的一.五六元、第二季的一.六三元,到一.九七元,第四季營收從第三季的十七.○四億跳升到二○.六八億元,單季EPS可以逾二元,這也代表勤誠全年EPS可能逼近七.五元,本來《先探》看好勤誠是看中高殖利率,現在隨著毛利率拉升,股價也跟著奔馳,股價站上百元,原來是過度低估之後,市場重新評價,勤誠也成了大選後表現最突出的個股。

去年才上市的鴻海集團中揚光毛利率四一.四八%算是不錯,股價經常成為市場人士炒作的揚明光二一.五九%並不算高;另外,一年前炒作來勢洶洶的新鉅科,毛利率三六.一%,還算可以,不過營收成長力道似減弱,去年前三季新鉅科交出EPS二.三五元的好成績,相較於過去五年前的虧損,新鉅科去年轉盈可說不錯,但是跟去年初所喊出的EPS九.五元可說差距甚遠,可以看出過度炒作,亂喊目標價,自調高EPS,最後往往是南柯一夢。

文/謝金河影響台股最重要視野的二○二○年總統大選,經過數月糾纏不清的熱戰,互相攻擊,現在終於塵埃落定!小英總統拿到歷史上最高票八一七萬票順利連任,台灣二三○○萬人透過每個人一張選票,選出未來領導人,盤旋在台灣上空的政治不確定因素,也終可以釐清,台股下一步回到基本面,有幾個看點可以注意。

回頭看台股,選前台股尾盤稍拉高,收在一二○二四.六五,台股在選戰的激情中從一二一九七.六四,一度下殺到一一七七七.四五,選後又逐漸回到高價區,選後首日上漲八八.七七,第二天再漲六六.三九,接下來台股將面臨春節的長假,交投可能不會太熱烈,不過我們也看到幾個新的變化,一是同是可能成為護國神山的台積電、聯發科在選前選後出現了一些變化,台積電的ADR大漲到六○.六四美元,市值撐高到三一二四億美元,股價又再寫下三四六元新天價,市值推進到八.九七一九兆,很快會朝九兆台幣邁進,目前台積電本益比二七.二四倍,股價淨值比五.六五倍,殖利率二.三一%,與國際知名企業相比,台積電股價還在合理範圍內。

國巨在利空中出現買點不過很多股票通常是在利空中出現買點,選前國巨因為在美國發行GDR,會造成股本膨脹十八%,連兩日殺跌停,股價從四七五元跌到三八一元,但也形成一次好的買點,國巨發行GDR影響股東權益報酬,這是事實,不過,這次發行GDR,籌資是為了併購Kemet,發行的GDR也可能是要給Kemet大股東,這時候從市場籌資用來併購,增強企業競爭力,這可以用利多來看待,於是利空反應兩天,在十四日大漲二九元,股價又再度恢復了漲勢,用國巨來看聯發科,也許這個角度的解讀可以觀察一下。

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  • 評論 | 香港精神一直在 共同珍惜這個家

    在中聯辦新春酒會上先探/謝金河:毛利率的背後是競爭力,駱惠寧主任以《共同珍惜香港這個家》為題發表講話,以平實真摯的語言和家國情懷真誠感召港人,「家」的溫情貫穿全文。大公報1月17日發表署名龔之平的評論文章《香港精神一直在 共同珍惜這個家》,指出,時間已證明「一國兩制」是最適合香港的制度,也將繼續證明其強大生命力。因此,面對未來時我們需要朝乾夕惕,更有樂觀的理由,中國的崛起不可阻撓,「一國兩制」偉大事業的步伐也沒有任何力量可以阻擋。有國家支持,有「一國兩制」優勢,有永不磨滅的香港精神,香港一定能再創輝煌。全文如下:春天是萬物復甦、萌芽、生長的季節,春天孕育希望。新春佳節到來之際,中聯辦駱惠寧主任以香港大家庭一名成員的身份,向香港人其實也是家人致以新春祝福,並寄語三點希望:發揮好「一國兩制」這個優勢,守護好法治文明這一核心價值,實現好繁榮發展這個美好心願。這份充滿深情的「家書」,透露出關愛香港的拳拳之意,蘊含着香港如何走出陰霾、重新出發的豐富信息。駱惠寧這篇以「共同珍惜香港這個家」為題的演詞,愛「家」的情懷貫穿始終。他是這麼說的,也是這麼做的。受命於香港非常時期,駱主任剛剛履新就與香港記者見面,接着拜會林鄭特首及董建華、梁振英兩位前特首,繼而帶隊赴深圳及廣州討論大灣區合作等事宜,風塵僕僕,馬不停蹄,為的就是協助香港盡快走出困局,回歸正軌。放開矛盾 理想去追過去的一年,香港發生「修例風波」,社會持續動盪,經濟衰退,好端端的家庭四分五裂,和諧不再,這一切令人痛心,令人神傷,更令人反思。香港是一個多元社會,大家語言不同,信仰不同,生活習俗不同,甚至膚色不同,但既然相聚於獅子山下,就是一家人。香港是我們的共同家園,是近七百五十萬市民安身立命之所,更是承載我們希望及未來之地。香港被毀了,首先是香港人的損失香港衰落了,是所有香港人的悲哀香港百業蕭條,會打爛打工仔的飯碗香港法治崩潰,危及我們本身及子孫後代的福祉。一家人應該齊齊整整,但也會鬧分歧。發生了問題,產生了矛盾,應該用理性的方式來處理,在法律的框架下解決,而不能吵翻天,傷感情,更不能為發泄情緒而將家裏砸個稀巴爛。駱惠寧說得好,大家對一些問題有不同意見甚至有重大分歧並不奇怪,但不能走極端,更不能搞暴力。一家人之間有商有量,再大的事情都好解決,若是突破法治及文明的底線,對社會只會帶來災難性後果,損失的是多數香港同胞的共同利益、長遠利益、根本利益。這番肺腑之言,出乎內心,發諸真情,值得香港人認真傾聽,仔細咀嚼。我們常言「獅子山精神」,其實獅子山精神的內核就是「放開彼此矛盾,理想一起去追」、「拋開區分求共對」。香港成為舉世矚目的東方之珠,在法治、廉潔、自由度、競爭力等國際排行榜上長期位居前列,正是幾代香港人團結一致、同舟共濟,努力打拚得來的成果。家庭和睦是香港的「傳家寶」,這個寶貝任何時候都不能丟掉。中國的崛起正引領世界進入百年未有之大變局,中國人富起來、強起來受到國際社會的尊重,也惹來紅眼病。反華勢力全力圍堵中國,香港被視為牽制中國發展的一張牌,這也是老殖民主義者「以華制華」的老套路。不懷好意的人不希望「一國兩制」成功,更急着看「港人治港」的笑話。在錯綜複雜的國際情勢下,香港人更要警惕,更要團結,不能輕易着別人的道兒,做親痛仇快之事。事實上,香港社會動盪已持續七個月,香港人痛心疾首,十四億內地同胞一樣是牽腸掛肚。國家主席習近平去年底一個半月內三度會見特首林鄭,更在萬里之遙的巴西就香港問題表達中國政府的嚴正立場。習主席早前視察澳門時強調「家和萬事興」,這也是說給香港人聽的新年賀詞中,習近平強調「沒有和諧穩定的環境,怎會有安居樂業的家園」,一樣是意味深長。駱惠寧新春寄語重申「讓我們共同珍惜香港這個家」,既是個人感受,也是再一次傳遞中央期盼香港社會盡快回復平靜的誠摯心願。止暴制亂 不能鬆懈另一方面,香港社會這些年來積累下不少深層次矛盾,有些已經到了極其嚴重的地步,要解決這些問題,前提是有穩定的社會環境。特首林鄭近日公布十大惠民措施,包括調整長者生活津貼、放寬乘車優惠年齡、延長勞工假期等,顯示政府跳出傳統思維,大刀闊斧推進改革,讓市民尤其基層享受經濟發展的成果。社會對此反應熱烈,但能否及何時落到實處,視乎香港社會能否盡快凝聚共識。若香港社會繼續爭吵不休,立法會繼續拉布蹉跎歲月,再好的惠民措施也是「蜑家雞見水,唔飲得」。失去了才會珍惜。經歷苦難歲月,大家才會覺悟幸福並非必然穿過暗黑時代,大家才意識到光明之寶貴。香港繁榮穩定並非憑空而來,而是依賴於貫徹落實「一國兩制」,二十三年來的實踐證明,「一國兩制」堅持得好,香港就能贏得發展機遇,獲得成長空間「一國兩制」堅持得不好,香港就會紛爭不止、亂象不斷。駱惠寧特別指出,不管什麼樣的政治光譜,都應形成這樣的共識,認同「一國」,珍惜「兩制」,是香港同胞的福祉所繫,也是香港明天的希望所在。言者諄諄,就看聽者能否入耳,認真思考了。令人稍感欣慰的是,踏入新年以來,街上行人增加,酒樓恢復熱鬧,人們臉上重現久違的笑容,整體氣氛是在向積極的方向發展。但同時也要看到,暴力事件仍然不斷,小部分極端分子仍不死心,不願見到香港恢復寧靜,繼續唯恐天下不亂,這足以提醒香港人目前的平靜氣氛仍然相當脆弱,止暴制亂仍然是香港的當務之急,特區政府不能鬆懈,警方更不能懈怠。香港目前還沒有走出困局,人們不免心中焦急,但正如駱惠寧指出,從更長的歷史維度看,香港的發展並不是一帆風順,而「一國兩制」作為前無古人的制度探索,在實踐中也不可避免地會遇到各種新情況新問題。時間已證明「一國兩制」是最適合香港的制度,也將繼續證明其強大生命力。因此,面對未來時我們需要朝乾夕惕,更有樂觀的理由,中國的崛起不可阻撓,「一國兩制」偉大事業的步伐也沒有任何力量可以阻擋。有國家支持,有「一國兩制」優勢,有永不磨滅的香港精神,香港一定能再創輝煌。「律回歲晚冰霜少,春到人間草木知。」走過不平凡的二○一九年,捱過漫漫冬天,我們已聽到春天到來的匆匆腳步聲,聞到撲面而來的溫潤氣息。


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